寒武纪的人（rén）工智能芯片为华为麒（qí）麟（lín）芯片做处理器（qì），营收暴（bào）涨（zhǎng）50倍（bèi），AI芯片（piàn）独角兽寒武纪距离科（kē）创板上市又近了一（yī）步。

3月26日，上交（jiāo）所官网显示（shì），寒武纪的科创板上市申（shēn）请获受理，此次申请科创板（bǎn），寒武（wǔ）纪（jì）拟募（mù）资28亿（yì）元。

成立四年，先（xiān）后（hòu）拿（ná）下（xià）4轮融资，估值超220亿元人（rén）民币，作为中国发展（zhǎn）最快的AI芯片（piàn）独角兽，如果此次（cì）成功登录科创板，寒武纪将成为科创板AI芯片第一（yī）股。

3年营业（yè）收（shōu）入增长超50倍

1956年，当计算机科学（xué）家第一次（cì）在（zài）“达特茅斯会议”上提出（chū）“AI”概念（niàn）的时候，他们或许没想到，半个世纪以后，人工智能会取得如此快（kuài）速的发展。

人工智能（néng）的快速发（fā）展（zhǎn），给以（yǐ）物联网应用、5G、AI等新兴技术为主带动的半导体产业带来了一个景气周期。

2016年（nián），被认为是人工智能（néng）元年。”深度学习“这个名词在2016年谷歌（gē）Alpha Go战胜（shèng）人类棋（qí）手李世石再次名声（shēng）大噪，人工智能投资快速增长，科技巨（jù）头在人工智（zhì）能上投（tóu）入（rù）了200亿到300亿（yì）美元。

寒（hán）武纪便创立（lì）在这一年，口号是（shì）让天下没有难做的（de）智能（néng）芯片（piàn），要将AI从“端”做到（dào）“云”。

在此后的4年（nián）时（shí）间里，寒武（wǔ）纪一直围绕这个目标而（ér）努力。

成立后（hòu）不久，寒（hán）武纪推出了首款寒武纪1A处理器（Cambricon－1A），这是（shì）全球首款商用终端（duān）智（zhì）能处理器IP产品（pǐn），并应用于华（huá）为（wéi）麒（qí）麟970芯片。

2017年，终端（duān）智能（néng）处理器IP服（fú）务为寒武纪带来（lái）了784．33万元的营业（yè）收入，彼时，寒武纪成立仅一（yī）年。

终端智能处理器IP业务的营业成本较低（dī），该项业务给（gěi）寒武纪带（dài）来的毛（máo）利率相当可（kě）观。2017年和2018年（nián），公司该类业务（wù）的毛利率接近（jìn）100％。

在人工智能的（de）研发过程中，硬件的开发不再是挑战，为硬件提（tí）供相（xiàng）应的解决（jué）方案，成为人工智（zhì）能创新的核心。云端在终端智（zhì）能处理（lǐ）器IP后，成为寒武（wǔ）纪新的增长空间。

2018年，寒武（wǔ）纪陆续开发并发布了智（zhì）能终端（duān）处理器（qì）IP产品“寒武纪1M”和中国首款智能云服务器芯片“MLU100”，由（yóu）终端拓展至对计算能力要（yào）求更高（gāo）的（de）云端。

2019年，寒武纪发布第二（èr）代云端芯片思元（yuán）270（MLU270）、第一代边缘AI系（xì）列产品思元220（MLU220）以及深（shēn）度学习软件开发平台Cambricon Neuware。

思元（yuán）220的推出，标志寒武纪（jì）在云、边、端实现了全（quán）方位、立体式的（de）覆盖。Cambricon Neuware的推（tuī）出则意味（wèi）着寒武（wǔ）纪已经开始打（dǎ）造其“端（duān）云（yún）一体（tǐ）”的软件生态（tài）。

软件和硬件（jiàn）并行，为（wéi）寒武纪带来更多的（de）增（zēng）长（zhǎng）空间。

2019年，寒武纪的业（yè）务扩（kuò）展到了智能终端处理器（qì）IP、云端智能（néng）芯片及加速卡、边缘智能芯（xīn）片及（jí）加速卡，以及与上述产品配套的基（jī）础系统软件平台。这使得公司营业收入（rù）暴（bào）涨（zhǎng）。

招股书数据显示，2018年－2019年，寒武纪实现营业（yè）收入分别（bié）为1．17亿元和（hé）4．44亿元，2018年度和2019年度同比（bǐ）增（zēng）幅分别为（wéi）1392．05％及279．35％。

（数（shù）据来源（yuán）：招股书（shū） 创业邦制表（biǎo））

营业收入的（de）爆发性增（zēng）长，意味（wèi）着寒（hán）武纪在一定（dìng）程度上实（shí）现了AI技术从研发到商用的（de）成功落地。

这实际上并不是一（yī）件容易的事，大（dà）部分人工智能（néng）企业，从技术研（yán）发到（dào）商用落地，可能需要3年，甚至（zhì）更长的时间。

作为寒武纪的天使领投方，主导（dǎo）投资的（de）元禾原点合伙人乐金鑫此（cǐ）前（qián）接受创业邦（bāng）采访时表示，在（zài）考核寒武（wǔ）纪时，团队（duì）不仅展示（shì）了硬件（jiàn）方案的（de）先进性和可（kě）行（háng）性，也带来合理的产品及（jí）商业化路径（jìng）方案，这为国（guó）产AI芯片的商（shāng）用落地提供了更多可能。“在芯片领域，寒武（wǔ）纪既有理（lǐ）论支持又（yòu）有实践经（jīng）验，硬件体系（xì）加上软件算法，相得益（yì）彰。”

智能计算集群系统业（yè）务（wù）正（zhèng）在（zài）成为寒武（wǔ）纪的主要收（shōu）入来源。

2019年，寒武纪智能计算集群系统显著超过了终端智能处（chù）理器IP的业务（wù）收入，实现销（xiāo）售收入（rù）2．96亿元，占主营业务收（shōu）入比例为66．72％；云端智能芯（xīn）片及加速卡实现销售收入7888．24万元，占（zhàn）主营业务（wù）收入比例为17．77％。

（数据来源：招（zhāo）股（gǔ）书（shū）  创业（yè）邦制表）

不过，寒武纪（jì）尚未实现盈利。2017年（nián）－2019年（nián），归属（shǔ）于（yú）母公司所有者的净利润分（fèn）别为－3．81亿元、－4104．65万元、－11．79亿元，扣除非经常性损益后（hòu）归属于母公司所有者的（de）净利润分别（bié）为－2886．07万元（yuán）、－1．72亿元、－3．77亿（yì）元。

不仅（jǐn）如此，截至2019年12月31日，寒武纪累计（jì）未分（fèn）配（pèi）利润为－8．55亿元（yuán）。

对于公司尚未盈利且存在累计未弥补亏损问（wèn）题（tí），寒武纪（jì）表示，主要原因是（shì）公司研发支（zhī）出较大（dà），产（chǎn）品（pǐn）仍在市场拓展阶段，且报告（gào）期内（nèi）因股权激（jī）励计提的股份支付金额较大。

3年研（yán）发费用占累计营业收入的142．93％

作为芯片创业公司，前期的（de）研发投入费用普（pǔ）遍较高（gāo），注（zhù）重技术（shù）研发的寒武纪也不例外。

招股书数据显示（shì），2017年、2018年和2019年，寒武纪研发费用（yòng）分别为2986．19万元、2．40亿元和5．43亿元，研（yán）发费用率（lǜ）分（fèn）别为380．73％、205．18％和122．32％。三年累计投入研发费用8．1亿元（yuán），占寒武纪三年营业（yè）收（shōu）入的142．93％

研发（fā）的（de）高投入，让寒（hán）武纪在申请上市时选择了第二套上（shàng）市标准（zhǔn），即预计市值不低于15亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，且（qiě）最（zuì）近三年（nián）累计研（yán）发投入占最近三年累计（jì）营业收入的比（bǐ）例不低（dī）于15％。

（数据来源：招股书 创业邦制表）

寒武纪的技术团（tuán）队是一个科（kē）班和产业（yè）相结合的（de）团队。

寒武纪创始人，公（gōng）司董事长、总经理（lǐ）陈天石曾是中（zhōng）国科学（xué）院计算技术研究所博士生导师，在人工（gōng）智能和处理器芯片（piàn）等相（xiàng）关（guān）领域（yù）从事基（jī）础科（kē）研工作十余年。寒武纪副总经理、首席技术官梁军是（shì）从业近（jìn）20年（nián）的芯片（piàn）架构专（zhuān）家，曾作为主架构师完成了多款高端复杂（zá）SoC芯片的架构（gòu）设计。

截至（zhì）2019年底，寒武纪研发人员680人（rén），占（zhàn）员工总数比例达79．25％，70％以上的研发人员拥（yōng）有硕（shuò）士及以上学位（wèi）。

寒武纪已经在（zài）智能芯片及相关领域（yù）开展了体系化的（de）知识产权布局。截至2020年2月29日，寒武（wǔ）纪已经获授权的境（jìng）内外专利有65项，其中境内专利50项，境（jìng）外专利15项；PCT专利申请120项，正在申请中的境内外专（zhuān）利共有（yǒu）1474项。

深度研究院张孝荣在接受（shòu）创业邦采访时表示，作为中国本土AI芯片（piàn）的代表者（zhě），寒武纪团队（duì）技术（shù）背景强大，股东背景（jǐng）雄厚，未来的增长可期（qī）。“云端和边缘市场将（jiāng）成为寒武纪未（wèi）来（lái）的增长空间。”

研发投（tóu）入的底（dǐ）气来自于寒（hán）武纪（jì）充（chōng）足（zú）的现金（jīn）流。

招（zhāo）股（gǔ）书数据显示，截止2019年底，寒武纪共计46．68亿元（yuán）的资产中，其中，货币资金3．83亿元（yuán），其（qí）他流动资（zī）产（chǎn）（结（jié）构（gòu）性存款及理财）39．20亿元，现金流充沛。

筹资活动产生的现金流（liú）是（shì）寒武纪的（de）主要（yào）资金来源，这得益（yì）于资本（běn）的青睐。

睿兽分（fèn）析的数据（jù）显示，自成立（lì）以来，寒武纪（jì）背后的战略资（zī）源既包括（kuò）科技巨（jù）头联想、AI龙头企（qǐ）业科大讯飞，元（yuán）禾原点、国（guó）投创业、招银国际等知名投资机构也相继参与其中。

前景可期也充满挑战

此次上（shàng）市寒武纪拟募集资金28亿元（yuán），将（jiāng）重点投向与公（gōng）司（sī）主营业务相关的项目，以及补充流动资金（jīn）。

寒武纪招股书显（xiǎn）示（shì），公司本次拟公开发行不超过4010万股，募集资金不超过（guò）28．01亿元。

其（qí）中，7亿元投入到新一代云端训练芯（xīn）片及系统项目、6亿元投入新一代云端推理芯片及系统项目、6亿（yì）元投入新一（yī）代边缘端人工智（zhì）能芯片及系统项目，9亿元（yuán）用于补充流动资金。

（图片来源：招股书）

寒武纪表示，本次募集资金的运用有（yǒu）利（lì）于优化（huà）公司的产品结构（gòu），通过已（yǐ）有产品（pǐn）的更新（xīn）换代和新（xīn）产（chǎn）品的研发，增强公司的核心竞争力（lì）和（hé）提高市场份额。

联想创投（tóu）总裁、管理合伙人贺志强此前接受创业（yè）邦采访时曾表示，寒武纪作为全球首个（gè）提出“智能处理器指令集”，并第一个成（chéng）功商（shāng）业化深度学习处理器芯片的企（qǐ）业（yè），联想创投看好寒（hán）武纪的（de）未（wèi）来增长空间。他表（biǎo）示，”AI 芯片是（shì）人（rén）工智能的基础（chǔ）设（shè）施，对于智能（néng）互联网的发展（zhǎn）起到决定（dìng）性的作（zuò）用，我们将共（gòng）同助（zhù）推AI芯（xīn）片产业化。”

联想创投（tóu）连续（xù）三轮投资寒武纪科（kē）技，伴（bàn）随着其一路发展。除了投资外，联想集团与寒武纪在（zài）业务上进行（háng）了深（shēn）度合作，不仅推（tuī）出（chū）了（le）基于寒武纪芯片的AI服务器，同时（shí）双（shuāng）方也大力推动在北京、济南、合（hé）肥、湖北、广州、澳（ào）门（mén）等地AI计算中心落地。

正如贺（hè）志强所言，人工智能芯片在全球市（shì）场依（yī）然处于一个蓬勃发展的通道中。根据市（shì）场（chǎng）调研公司Tractica的研究报告，人（rén）工智能芯片的市场规模将由2018年的（de）51亿美（měi）元增（zēng）长到2025年的726亿美元，年均（jun1）复合增长（zhǎng）率将（jiāng）达到46．14％。

“大（dà）量人工智能加持（chí）传统场景的需求出现时，最（zuì）核心（xīn）的问题之一是现有计算能力的不匹配（pèi）。”乐金鑫此前向创业（yè）邦表示，人工智能领域的应（yīng）用（yòng）目前均（jun1）处于（yú）技术（shù）和需求（qiú）融（róng）合的高速发（fā）展阶（jiē）段，未形成一（yī）统（tǒng）的生（shēng）态，就人工智能芯片这一（yī）细分领域（yù）而言，国内（nèi）芯（xīn）片厂商与（yǔ）国外芯片巨头基本处于相似的发展阶段。”寒（hán）武纪还将迎来新（xīn）的增长空间。”

不过，年轻的寒（hán）武纪也（yě）需要正视面临来自市场（chǎng）和行业（yè）的（de）压（yā）力。

毕竟，寒武纪所处（chù）赛道竞争激烈，其中不乏（fá）国（guó）际巨头如Nvidia、Intel、AMD、Qualcomm等（děng）等，还包括主要以进行IP授权模式经营（yíng）业务的ARM、Cadence和（hé）Synopsys等公司。

而与国际行业龙（lóng）头相比，寒武纪在（zài）资产规模、收入规（guī）模（mó）等方面尚存在一定差距，在抗（kàng）风险能力和人才（cái）吸引力上存（cún）在（zài）一定劣势。

不仅如此，随着（zhe）人工智能技术的（de）日渐成熟，随（suí）着一批专业（yè）人工智能芯片设计公司如地平线机器（qì）人（rén），以及Kneron（耐（nài）能）、Graphcore、Wave Computing的涌现，也（yě）将给寒武纪来来一定的压力。

“随着AI芯片市场进入商用（yòng）落地的关键时期（qī），未来两三年的市场竞争和（hé）行业（yè）洗牌将愈（yù）发激烈。”Kneron（耐（nài）能）创始人兼CEO刘峻诚在接受创业邦采访（fǎng）时指出（chū），源（yuán）于“赢家通吃”的惯例，只有（yǒu）2、3家掌握核（hé）心技术、选对了（le）赛道（dào）、能（néng）真正将AI芯片规模化（huà）商用落地的初创公司才能生存下来。“鉴于此，创业公司必须加（jiā）快产品和（hé）市场（chǎng）布（bù）局，加（jiā）速商用落地。”