今年二季度，工（gōng）业和信息化部办公厅下发关于深入推进移（yí）动物联网全（quán）面（miàn）发展的通知。移动物联网（wǎng）(基于（yú）蜂窝移动通信网（wǎng）络（luò）的（de）物联网技术和应用)是新（xīn）型基础设（shè）施的重（chóng）要组成部分。为（wéi）贯初落实党中央、国（guó）务院（yuàn）关于加快5G、物（wù）联网等新（xīn）型基融设施建（jiàn）设和应用（yòng）的决策部署，加速传统产（chǎn）业数（shù）字化转型，有力支（zhī）撑制造强国和网络强国建设，现（xiàn）就推进（jìn）移动物联网全面发展有（yǒu）关（guān）事项通知如（rú）下（xià）: 主要（yào）目标:准（zhǔn）确把握（wò）全球移动物（wù）联网（wǎng）技术标准（zhǔn）和（hé）产业格局（jú）的演进趋势，推动（dòng）2/3G物（wù）联（lián）网业务迁移转网，建（jiàn）立NB-loT(窄带物联网)、4G(含LTE-Cat1，即速率类別1的4网络)和5G协同发展的移动物联（lián）网（wǎng）综（zōng）合生态体系，在深化46网络覆（fù）加快56网络建设的基础上，以NB-1oT满足大部分（fèn）低（dī）速率场景需求，以LTE盖、cat(以下简称Cat1)满足中等速率物联需（xū）求和话（huà）音需求，以5G技木满足高速率（lǜ）、低时延联（lián）网需求。到（dào）2020年底，NB-IoT网络实（shí）现（xiàn）县级以（yǐ）上城市主城区遍（biàn）覆盖，重点区（qū）域深度覆盖（gài）;移动物联网连接数达（dá）到（dào）12亿（yì）;推动NB-1oT模组价格（gé）与2G模组趋同，引导新增（zēng）物联网终端向（xiàng）NB-IoT和Cat1迁移;打造一批NB1oT应用标杆工（gōng）程和NB-1oT百万级接（jiē）规模应用场景。 重点任务:加快（kuài）移动物联（lián）网网络建（jiàn）设，加强移动物联网（wǎng）标准和技术研究（jiū），提升移动物联网应用广度（dù）和深度，构建高质量产（chǎn）业发展体系。

蜂窝（wō）网络标准的应用场景

物（wù）联网（wǎng）模组需求（qiú）增（zēng）长

物（wù）联网产业链主要（yào）包括感知层、网（wǎng）络层、平台层、应用层四个环节。感知层（céng）从物理环境中（zhōng）完成原始数（shù）据收集，网络层完（wán）成（chéng）信息（xī）传（chuán）递与输送，平台层进行数（shù）据存储分析（xī），业务管理部署，应用层集成终端应用，实（shí）现最终的（de）信息互联互通。

物联网产业链概况

无线通信模组是物（wù）联网感（gǎn）知层与（yǔ）网络（luò）层的重要连接（jiē）枢（shū）纽。将基（jī）带、射频、定位芯片、PN 型器件及阻容感元器件等材料集成于一（yī）块印刷电路板上的功（gōng）能（néng）模块，通过标准化接口（kǒu）向终（zhōng）端（duān）设备提供服务，一般模组架构包括天线接（jiē）口，主功能模块与功（gōng）能接口三部分。功能接口连接终端，提供信（xìn）号输入与输出；主功能模块负责信号和协议处理，编码解码，射频收发，电源管理等功（gōng）能（néng），天线接口为终（zhōng）端提（tí）供射（shè）频天线。

无线通（tōng）信模组架构

通信模（mó）组分为蜂窝类模组和非蜂窝（wō）模组。蜂窝模组主（zhǔ）要以2/3/4/5G以（yǐ）及（jí）LPWAN中的（de）NB IoT和eMTC模（mó）组（zǔ）为主。非（fēi）蜂窝类（lèi）模组包括 Wifi，蓝牙（yá），ZigBee和LPWAN 中（zhōng）的（de）LoRa，Sigfox模组。不同制式模组一般只针对特定网络，如4G模组用来（lái）接入4G网络，NBIoT模组接入（rù）NBIoT网络。由于（yú）非蜂窝类的WiFi，蓝牙，ZigBee覆盖（gài）距离较短，成本较高，因此无法满足（zú）普遍移动物联网要（yào）求。相比之下（xià），蜂窝通信网络具有（yǒu）覆（fù）盖（gài）范围广的特点，且较少受到天（tiān）气，地形，设备间（jiān）物（wù）理距离等因素限制，因此逐渐成（chéng）为物联网的（de）重要载体。

不（bú）同（tóng）场景需要不同制式模（mó）组。物（wù）联（lián）网整（zhěng）体（tǐ）连（lián）接发展趋势（shì）目前呈现两（liǎng）个（gè）主要方向，一是以（yǐ）4G，5G模（mó）组为主的高（gāo）速率，高（gāo）性能应（yīng）用，对数据的（de）传输速（sù）度，传输量（liàng）有较（jiào）高要求，主要（yào）场（chǎng）景包括车（chē）联网，远程医疗等。另一（yī）发展分支以低速率，低功耗，大连（lián）接为特点，对数据的传（chuán）输速度要求不高，但对终端连接数量，连接稳定性（xìng）及成（chéng）本较为敏感（gǎn），典型场景包（bāo）括智慧（huì）城市，智（zhì）能抄表，智慧农业等。

不同物联网接入技（jì）术对（duì）比

2019年蜂窝模组（zǔ）仍然（rán）以（yǐ）2G与4G为主，2G模组占（zhàn）全（quán）球出货量约33%，4G占比超过40%。在低速率广连接领域，NB-IoT模组近两（liǎng）年来快速增长，从2018年正式落（luò）地（dì）商用到2020年，出（chū）货量增长接近4倍。在高速率场景（jǐng）领域（yù），4G目（mù）前为最主要应用制式，预计（jì）到2022年将占所有模（mó）组（zǔ）出货量的（de）50%。从移远通信（xìn）当前蜂窝（wō）模（mó）组产品价格显示，4G cat4模组（zǔ）产品目（mù）前与3G产（chǎn）品价格接近，NB-IoT产品经历2018与2019年价格迅速下跌后整体产品价格区间与2G模组相似。随着（zhe）2G/3G开始陆续进（jìn）行退（tuì）网，并且（qiě）在市场（chǎng）竞争下（xià）NB-IoT与2G，4G与3G价格差距（jù）逐渐减小，4G与NB-IoT在未来几年将逐渐替代2G与3G模组，成为高速（sù）率与低（dī）速率场景的主要应用制（zhì）式。

2015-2022 年蜂窝模组规模（单（dān）位：百（bǎi）万块）

无（wú）线模组厂商处（chù）于（yú）产业链中（zhōng）游，核心价值在于将上游标准化的（de）元器件（jiàn）设计集成，满（mǎn）足（zú）下游定制化需求。无（wú）线模组属于轻资产行业，模组厂商采购上游芯（xīn）片，PCB，PN器件，晶体器件等标准化元件，进行（háng）集（jí）成设（shè）计，并根据（jù）下游客户不同（tóng）的（de）应（yīng）用需求，设（shè）计差异化的软件（jiàn）方（fāng）案。一般模组厂（chǎng）商均采取委（wěi）外加工（gōng）的（de）方式进行生产，将电（diàn）子芯片等技术附加值低的环节委（wěi）托至外（wài）协工厂，将自身优（yōu）势集中到研发与（yǔ）销（xiāo）售环节。

通（tōng）信模组产业链

对大（dà）部分（fèn）模（mó）组厂商，一般加工厂代工费占到成本的（de）5%-10%，上游原材（cái）料占到（dào）整个（gè）成（chéng）本的80%-90%左右。其（qí）中（zhōng）原材料中芯（xīn）片为主要成本（běn）项。以国内模组（zǔ）厂商有方科技与移远通信为（wéi）例，2018年有方（fāng）科（kē）技（jì）加工（gōng）费（fèi）占成本10%左（zuǒ）右，原材（cái）料占比（bǐ）90%左右，其中芯（xīn）片占原材料成本的54%。移（yí）远通（tōng）信 2019年LTE产品加工费（fèi）占6%，直接材料占成（chéng）本（běn）接（jiē）近90%，行（háng）业芯片（piàn）成本占原材料成本（běn）超过80%。

行业公司原材料成本占比（单位：%）

根据近年来全球（qiú）模组市场（chǎng）出货（huò）量份额显示，海（hǎi）外模组厂商（shāng）Sierra Wireless，Telit Communications，Ublox份额逐渐下降。国内厂商主（zhǔ）要有移远通（tōng）信（xìn）、芯讯通、广和通和有方（fāng）科技。从（cóng）2015到（dào）2018年（nián）的出货量份额变化来看，海外（wài）厂商（shāng）的市场份额出现明显下（xià）滑，国内厂商日（rì）海智能出货量维持在行业第一水平，移远通（tōng）信，广（guǎng）和（hé）通迅（xùn）速崛起（qǐ）。

费用端承压下，海外厂商盈利能力（lì）较弱。2016年以来，Sierra与Telit毛（máo）利率显著高（gāo）于国（guó）内竞争对手（shǒu），但净（jìng）利（lì）率方面处于劣势，2018 年，Sierra与Telit均处于亏损状（zhuàng）态。一方面两家海外龙头近年来均处（chù）于（yú）调（diào）整期（qī），另一（yī）方面（miàn）从费用端比较（jiào）来看（kàn），由于（yú）海（hǎi）外人工（gōng）费（fèi）用较高，Sierra与Telit的（de）销售，研发与（yǔ）管理（lǐ）三项费用率远远高于国（guó）内厂商（shāng）。2019年Sierra、Telit此三项费用率均（jun1）高于30%，而国内厂商维持在15%上下，因（yīn）此海外厂商需要更高（gāo）毛利率来维持盈亏均衡。

2019年（nián）国内外厂（chǎng）商销（xiāo）售，管理，研发费用（yòng）率总（zǒng）和比较（单（dān）位：%）

海外龙头寻（xún）求（qiú）转型

横向对比海外（wài）两（liǎng）大物（wù）联网龙头，Sierra与Telit业务重合度高，产品皆覆盖物联（lián）网模组、物联网连（lián）接（jiē）与物联（lián）网平台。Sierra营（yíng）收规模（mó）较大（dà）且成（chéng）长稳健（jiàn），较Telit有明显优势。两家公司（sī）近年来净（jìng）利润状况皆不理想，2018年均出现亏损。毛利率方面Telit近（jìn）两（liǎng）年（nián）开始下滑，Sierra 较（jiào）为稳（wěn）定，两家公司（sī）均（jun1）保持在30%至35%之间。从公司战略上来看，Sierra与Telit近年来由于模组业务（wù）较为疲软，均开始加速发展毛利率较（jiào）高的物（wù）联网服务与平（píng）台业务。

Sierra与Telit净利润（rùn）与毛利（lì）率

Sierra Wireless成立于（yú）1993年，总部位（wèi）于温哥华，是全球领先的M2M设（shè）备和云服务供应商。公司致（zhì）力于提（tí）供全方位物联网解决（jué）方案，自2012年开始（shǐ），公司通过一系列外延（yán）并购布（bù）局自（zì）身设备端到（dào）云端的业务发展战略。公司业务分为（wéi）OEM，（企业解决方案）和IoT Services三大板（bǎn）块（kuài）。主导产品为AirPrime，Airlink，AirVantage三大系（xì）列品（pǐn）牌产（chǎn）品，涵盖硬（yìng）件模组、网关（guān）到（dào）云服务（wù）。

Sierra产（chǎn）品业务结构

从成长性（xìng）来看，公（gōng）司营收从2016年（nián）开始出现比较稳定（dìng）的增长（zhǎng），2016年（nián）增速1.19%，2017与2018年增速达到12.31%以及14.89%，主要系公司（sī）物联网服务（wù）板块的快速成长。公司净利润增速波动较（jiào）大，2014至2016出现快速（sù）成（chéng）长（zhǎng），随后又大（dà）幅下滑。

Sierra 财务成长（zhǎng）情况（单（dān）位：百万元）

从各项回（huí）报率来看，公司毛利率稳（wěn）定保（bǎo）持在30%左右。公司（sī）净利（lì）率一直以来维持较（jiào）低水平（píng），2014至2019年间（jiān）仅有（yǒu）2016与2017年取得盈利。2018年Sierra净利润（rùn）大幅（fú）下跌，主要系（xì）公司（sī）费用端大幅（fú）上升，包括（kuò）进行企（qǐ）业（yè）结（jié）构（gòu）调整支付约230万美元遣（qiǎn）散费，以及远程液体（tǐ）箱监（jiān）控业务出（chū）售处（chù）置费（fèi）造（zào）成的（de）损（sǔn）失。2016至2019年ROE、ROIC、ROA等各（gè）项回报率随着净利润持续下滑。

OEM为营（yíng）收主力，物联（lián）网服务增长迅猛。从2018年（nián）三大业务板（bǎn）块（kuài）营（yíng）收占比来看，公司OEM板（bǎn）块占比74%，为营收主要来源。纵向来看（kàn），物联网服务板块增长最为迅速，2017年增（zēng）速25.58%，2018年160.99%，主（zhǔ）要系公司2018年收购（gòu）Numerex以及（jí）自身云服务用户的（de）大幅（fú）增长。

近三年各（gè）业（yè）务板块营收与增速（sù）变化（单位：%）

Telit Communications于1986年成立（lì）于意大利（lì）Trieste，全球总（zǒng）部位于（yú）伦敦，是全球领先的M2M无线通信产品和（hé）解（jiě）决方案供应商。公司提供全面的高性能物联网模组，连接服务和（hé）物联网PaaS平台（tái），将复杂（zá）的设（shè）备（bèi），网（wǎng）络和应用程序集成到高（gāo）效的物联网（wǎng）解决方案中（zhōng）。

泰利特产品线分（fèn）为（wéi）物联（lián）网（wǎng）模组，物联网连接（jiē）以及软件和云为主的物联网（wǎng）服务。物联（lián）网模组产品包括2G，3G，LTE蜂窝模块；拥有独立，混合和插件（jiàn）形态的（de） WiFi 和蓝牙模块（kuài）；用于窄带物联网应用的非授权低（dī）功耗广域（yù）网（wǎng） LoRa，Wirepas，和（hé）Sigfox模块；适用（yòng）于超低功耗，低宽带应用的Sub-1GHz，无线（xiàn）M-Bus模（mó）块以及（jí）维修（xiū）定位（wèi）GNSS 模块。产品能够应用于消费，穿着，医疗，家居，安保，汽车（chē）等一系列（liè）场（chǎng）景。

泰利特物联网连接服务提供包括IoT/M2M Sim卡以及全球流量（liàng）套餐满足（zú）各种应用与宽带需求。公司最新的软件嵌入式sim卡simWise能够更（gèng）加高效便捷提供物联网连接以及24/7服务。泰利（lì）特物（wù）联网（wǎng）平台服务全面涵盖数据采集，管理和分析等功能，降低了物联网应用开发（fā）的复杂性。平台的使（shǐ）用方（fāng）式包括云（yún）服务订阅（yuè）模式和本地安装模（mó）式。

泰利特物（wù）联（lián）网平台服务（wù）

公司主要分为物联网产品（IoTProducts）和物联网服务（IoTServices）两大板块。物联（lián）网产品为公司营收主要来源，2019年产品与服务营收分别（bié）占比89.58%与10.42%。2017至（zhì）2019年，产品（pǐn）与服务营收增速分（fèn）别（bié）为（wéi）13.9%以及16.9%，增长稳（wěn）定。物联网服务板块毛利率较（jiào）高，近两年均超（chāo）60%，2018年达（dá）到62.8%，2019年60.9%，整体比产（chǎn）品板块业务毛利率高将近（jìn）30pct。

泰（tài）利特物联网连接产品和毛（máo）利率

国产模组商强势崛起

从发展历史来看，国内四家主（zhǔ）要物联网模组厂（chǎng）商中（zhōng），广和通最早进入无线通信模（mó）组（zǔ）领域，自1999年成立以来便针对物联网以及移动互联网通信技术的（de）研发生产。日海智能2017年以（yǐ）前主营业务为通（tōng）信工程及相关产（chǎn）品，2017年通过（guò）收购芯讯（xùn）通（tōng）及（jí）龙尚科技进入物（wù）联网领（lǐng）域，展开物（wù）联网模组+云服（fú）务布局。除日海智（zhì）能外其余三家厂商主营业务全部为物联网无线通信模（mó）组相关。

四家厂商物联网发展历史（shǐ）

从（cóng）下游应（yīng）用领域（yù）看，各家模组厂商产品和渠道各（gè）有特色（sè）。日海智能（néng），有方科技（jì），广（guǎng）和通在特（tè）定领域拥有较大优势（shì）。从（cóng）移（yí）远通信（xìn）2016至（zhì）2018年（nián）前五大客户显示，公司与（yǔ）法国智能家居（jū）Technicolor Delivery Tech，移动支付龙头（tóu）Ingenico Group，智能安（ān）防领域的RINGLLC，智慧（huì）城市，智慧能源的中移物（wù）联（lián）以及金卡（kǎ）智（zhì）能等均有（yǒu）稳定合作。日海（hǎi）智能进军物联网行（háng）业后（hòu），拥有艾（ài）拉云在智能家居领域（yù）优势，2017年与中国（guó）电信针对“白色家电使能平台“建立（lì）合作关系（xì）。同时，公（gōng）司积极布局智慧城市（shì），在多个城市进行试点（diǎn）并且2018年（nián）中（zhōng）标十个智慧城市物联网应用（yòng）场景（jǐng）。广和（hé）通深耕移（yí）动（dòng）互联网领域，在笔（bǐ）记本（běn），平板电脑，智（zhì）能手机等应（yīng）用（yòng）领域（yù）优势较大。同（tóng）时，从2016年公司产（chǎn）品下游应用来看，公司产品同样应（yīng）用于车联网，移动支付，智（zhì）能电网领域。有方科技为智能电网领域（yù）龙头，无线模（mó）组出货量占国家电网近三年招标采购总量50%以上。同时公司近年（nián）来车联网（wǎng）终端产（chǎn）品不（bú）断（duàn）扩展海外（wài）。

在近几年（nián）无（wú）线通信（xìn）技术更（gèng）迭下（xià），各（gè）厂商不断提（tí）高研发支出，进（jìn）行相关项目（mù）投资。除（chú）去日海智能2018年的收购，各（gè）厂（chǎng）商2017年与2019年均（jun1）大幅进行投（tóu）资，布局LTE，NB-IoT，5G以（yǐ）及自身业务相关项目（mù）。移远（yuǎn）通（tōng）信研发支出四家厂（chǎng）商中居首，2016年研发费用4999万元（yuán），2019年增长至3.62亿元，增长7.24倍。

四家厂（chǎng）研发费用变化情况

从海外来（lái）看，移远（yuǎn）通信（xìn）布局成熟，广和（hé）通立足移动互联网（wǎng）快速扩张国际市场。移远通信布局（jú）海（hǎi）外市（shì）场较早，在管理人员，销售网（wǎng）络，海外认证方（fāng）面已经（jīng）较为（wéi）成熟，并且拥有众（zhòng）多海外优质大客户。2014年以来公（gōng）司海外营收占比保持在（zài）50%左右。广（guǎng）和通在国际市场上同样较为出（chū）色。2016至2018年间，凭借自身移动（dòng）互联网领域（yù）的优势，合作HP，微软（ruǎn）等众多知（zhī）名个人电脑供应商，快速拓（tuò）展（zhǎn）海外（wài）市场（chǎng），2018年海外营收占比（bǐ）49.23%。

整体来看，四家厂（chǎng）商（shāng）从2017年开始（shǐ）海（hǎi）外份额均出现明显上升，开（kāi）拓国际（jì）市场已经成为国内（nèi）各（gè）无线模组厂商重（chóng）要战略（luè）之一。